На повторно назначенного на пост управляющего Банка Японии Харухико Куроду будет и дальше оказываться давление. Его будут убеждать завершить свой опыт с радикальным смягчением денежно-кредитной политики, хотя сам он считает, что экономика пока не готова к этому.

На сегодняшний день состояние экономики Японии сильно отличается от того, в котором она находилась пять лет назад, когда Курода занял пост главы центрального банка и стал ключевой фигурой в плане премьер-министра Синдзо Абэ по восстановлению экономики. Валовой внутренний продукт растет вот уже восемь кварталов, и это представляет собой самый продолжительный подобный период за 28 лет, индекс Nikkei за то время, что Курода стоит у руля, вырос более чем на 70%, а рынок труда находится в хорошей форме.

Большинство экономистов как минимум отчасти отдают должное политике Куроды, который сделал основную ставку на удержание процентных ставок на низком уровне (а в случае одной из ставок Банка Японии – даже на отрицательной территории). Курода также вливает в банковскую систему большой объем наличности, покупая государственные облигации и акции.

Между тем Курода пока не достиг цели, о которой громче всего говорил в начале своего первого срока, а именно - инфляции на уровне 2%. Базовая инфляция остается ниже 1%. Именно потому глава центрального банка постоянно говорит парламенту, используя одни и те же обороты, что будет "упорно продолжать текущую политику мощного смягчения". Тем временем Федеральная резервная система США повышает ставки с декабря 2015 года, а Европейский центральный банк сократил объем покупок гособлигаций.

На текущей неделе многие компании опубликовали итоги своих ежегодных переговоров по поводу размера заработных плат. Курода говорил, что внимательно следит за ними, чтобы понять, ускоряется ли инфляция. Некоторые японские компании решили повысить зарплаты примерно на 3%, как и просил Абэ, но в целом цифры кажутся большими из-за разовых премий и регулярного повышения зарплат в связи с увеличением стажа.

По подсчетам главного экономиста SMBC Nikko Securities Ёсимасы Маруямы, рост базового оклада составит порядка 0,9%. Рост потребительских цен без учета цен на свежие продукты питания и энергоносители "вряд ли стабилизируется выше 1%, если базовые зарплаты будут повышаться менее чем на 1%", заявил Маруяма. "Банку Японии, вероятно, будет сложно сделать заключение о том, что инфляция уверенно движется к своему целевому уровню 2%", - добавил экономист.

В настоящее время Банк Японии прогнозирует, что инфляция вырастет до 2% к марту 2020 года.

Ничто не указывает на перегрев экономики, особенно после недавней коррекции фондового рынка. Таким образом, у Куроды нет причин отказываться от основного инструмента своей политики, а именно от целевого уровня доходности 10-летних гособлигаций Японии, равного нулю. И все же коммерческие банки и некоторые политики по-прежнему опасаются побочных эффектов сверхнизких ставок.

"Прошедший год для банковской сферы был более сложным из-за накопительного эффекта низких ставок, сохраняющихся в течение длительного времени", - заявил в четверг Нобуюки Хирано, председатель Ассоциации японских банков и президент Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.

Оппозиционные партии в пятницу почти в полном составе проголосовали против Куроды. В верхней палате парламента за Куроду проголосовал 161 человек, против – 73, поэтому он был утвержден его на должности управляющего центрального банка.

Сам Курода в последнее время дает противоречивые комментарии. Иногда он признает опасения и говорит, что готов их успокоить, а иногда заявляет, что необходимо придерживаться текущего курса политики.

В ходе вступления перед законодателями 2 марта Курода объявил, что центральный банк готов начать обсуждение выхода из мягкой политики начиная с апреля 2019 года. Через четыре дня он отказался от своих слов и заявил, что сказанное не гарантирует подобного развития событий в указанный год.

На пресс-конференции 9 марта Курода сказал, что Банк Японии может повысить свою ключевую ставку до того, как инфляция достигнет 2%. Позднее он пояснил, что говорил лишь о теоретической возможности, и что в действительности он не рассматривает это.

Согласно последним протоколам заседания Банка Японии, некоторые члены правления полагают, что центральному банку следует внимательно изучить негативные эффекты текущей политики и рассмотреть возможность повышения ставок, если ВВП и инфляция продолжат расти.

По мнению экономиста Daiwa Securities Маико Ногути, рынки ждут того, сможет ли премьер-министра Абэ сохранить за собой место лидера своей партии на выборах в сентябре.

"При отсутствии политических перемен Банку Японии будет сложно повысить ставки только для того, чтобы устранить побочные эффекты" своей политики, добавила Ногути.

dowjonesteam