В 2017 году экономика еврозоны показала настолько хорошие результаты, что некоторые аналитики всерьез заговорили об экономическом буме. Евро укрепился и вновь торгуется на уровне выше 1,20 доллара США, акции европейских компаний в прошедшем году росли, а на рынках облигаций не наблюдалось никаких проблем. Сохранится ли такое положение вещей в 2018 году?

Европейский центральный банк теперь более оптимистично оценивает перспективы экономического роста. Президент ЕЦБ Марио Драги в декабре заявил о сохранении импульса к росту в европейской экономике. Экономисты центрального банка полагают, что в 2017 году ВВП еврозоны мог вырасти на 2,4%, тогда как год назад они ожидали роста лишь на 1,7%. Исходя из этих прогнозов, рост ВВП еврозоны в прошедшем году может оказаться максимальным за последние десять лет.

Во вторник вышел декабрьский индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственного сектора еврозоны, который достиг рекордного максимума, составив 60,6. Тем временем индикатор настроений в экономике еврозоны, рассчитываемый Еврокомиссией, находится на самом высоком уровне с 2000 года. Таким образом, можно говорить о хорошем начале 2018 года для европейской экономики.

Вместе с тем, в то время как циклическое восстановление экономики еврозоны усиливается, последствия кризиса еще не преодолены. Экономика Германии по сравнению с 2007 годом выросла на 11%, но экономика Италии пока производит на 5% меньше, чем перед кризисом. Безработица в еврозоне в целом сократилась, но, по данным Eurostat, если на Мальте она составляет 3,5%, то в Греции - 20,6%. Паника времен кризиса на финансовых рынках еврозоны осталась в прошлом, но продолжающееся неравенство

Политические риски не стали проблемой 2017 года, как опасались многие, но озабоченность остается. В Испании сохраняется проблема в отношениях между Мадридом и Каталонией, а в Германии после прошедших в сентябре выборов пока не сформировано правительство. Ключевыми станут намеченные на начало марта выборы в Италии, хотя, видимо, здесь основной риск состоит в том, что трудности с формированием нового правительства затормозят реформы, а не в том, что выборы спровоцируют непосредственный шок для политической системы. Вместе с тем проведенный в октябре опрос показал, что поддержка евро достигла максимума с 2002 года: 45% итальянцев считают единую валюту положительным фактором и 40% - отрицательным.

Пока циклический рост дает позитивные результаты, и инвесторы вознаграждены за свой оптимизм. Вместе с тем позитивный сдвиг в восприятии еврозоны уже произошел. Проблема 2018 года состоит в том, чтобы поддержать импульс и избежать отступления, которое может ослабить значение сделанного в 2017 году задела.

dowjonesteam