В прошлом году серебро не получило толчка, необходимого, чтобы его рост превзошел рост цен на золото. Тем не менее удача улыбается тем, что умеет ждать.

"Многие из ключевых драйверов серебра, говорившие в прошлом году в поддержку роста цен, актуальны и в 2018 году, особенно растущее инфляционное давление и ослабление доллара", - сказал Максвелл Голд из ETF Securities.

Тем не менее фьючерсы на серебро с начала года по состоянию на пятницу снизились в цене примерно на 5%, а фьючерсы на золото – на 0,3%. В 2017 году цены на золото выросли примерно на 14%, что практически вдвое превзошло рост цен серебра. В пятницу серебро закрылось на уровне 16,54 доллара за унцию.

Редактор Gold Newsletter Брайан Лундин ожидал, что рост цен на серебро должен был превзойти рост цен на золото в прошлом и текущем году. Однако этого не произошло из-за того, что ралли золота не имело " постоянства, необходимого, чтобы привлечь инвесторов к серебру".

Тем не менее скоро рост цен на серебро обгонит рост цен на золото, особенно учитывая ожидания дальнейшего снижения доллара на фоне "недавних признаков роста инфляции и того, что мы находимся во второй половине цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС". Другие центральные банки также должны начать ужесточать денежно-кредитную политику, отмечает Лундин. Ослабление доллара окажет "повышательное давление на золото, и, если этот тренд станет очевидным, серебро укрепится в цене еще больше", добавляет он.

Спрос также сыграет большую роль в росте цен на серебро.

"Спрос на серебро со стороны промышленного сектора вырастет в основном за счет электромобилей и фотоэлектрических систем, ведь серебро обладает отличной электропроводимостью", - говорит Уилл Ринд, глава GraniteShares. Фотоэлектрические панели используются для поглощения солнечной энергии, которая затем преобразуется в электричество. "Учитывая продолжающий рост мировой экономики, растущий спрос на электромобили и ослабление доллара, у серебра есть отличный потенциал роста в 2018 году, причем его рост может превзойти рост золота", - отмечет Ринд.

Согласно отчету Института серебра, опубликованному в январе, доля спроса на этот металл со стороны промышленности является самой высокой в общей структуре потребления, и в прошлом году она составила 60%. Мировой спрос на серебро для производства фотоэлектрических элементов, в частности, солнечных батарей, в 2017 году по оценкам аналитиков составил 92 млн унций.

“Ожидается, что в этом году рост спроса на серебро продолжится и установит очередной рекорд. Вероятно, это произойдет на фоне увеличения производства солнечных батарей, а также благодаря повышению спроса со стороны домохозяйств, особенно в Китае”, - говорится в отчете.

Аналитики также указывают на то, что соотношение цены золота и серебра, которое показывает количество унций серебра, которое можно приобрести за одну унцию золота, находится на исторически высоком уровне. Это говорит о том, что серебро сейчас выгодно покупать.

Серебро “остается относительно дешевым по сравнению с золотом”: соотношение цены золота и серебра в настоящее время составляет примерно 80, тогда как средний исторический показатель составляет 60, говорит Голд из ETF Securities. “Цены на серебро могут начать расти на фоне спроса со стороны розничного сектора и инвесторов ETF”, - отмечает Голд. Паи фонда iShares Silver Trust ETF, обеспеченного серебряными слитками, снизились примерно на 3% за истекший период текущего года.

По словам Адриана Эша из BullionVault, “более негативная динамика серебра по сравнению с золотом в 2018 году приводит к тому, что соотношение цен золота и серебра приближается к предельному уровню”. Текущее соотношение цены золота и серебра означает, что золото сейчас дороже, чем в последние 25 лет, добавил он.

Эш также отметил, что в течение последних пятидесяти лет цены на серебро и золото двигались в одном направлении в 71% торговых дней, и в 74% торговых дней с 1968 года. Учитывая это, “если ожидается рост цен на золото, следует ожидать и роста цен на серебро”, добавил он.

Несмотря на сравнительно вялую динамику цен, которое серебро продемонстрировало в прошлом году, Лундин прогнозирует, что в этом году цена на серебро поднимется выше отметки в 18 долларов за унцию и, “возможно, намного выше”.

Однако он предупреждает и о возможном падении цены на серебро в середину интервала 15-16 долларов за унцию. Это может произойти в том случае, если доходность 10-летних казначейских облигаций США достигнет 3%. “Прорыв этого ключевого уровня, вероятно, приведет к кратковременному оттоку из рискованных активов, и инвесторы будут продавать металлы для того, чтобы удовлетворить маржинальные требования”, - добавил Лундин.

BARRON'S