В борьбе крупных нефтедобывающих стран со сланцевым сектором США за долю нефтяного рынка никогда не было явного победителя. В связи с этим цены на нефть до конца года могут застрять в диапазоне 40-50 долларов.

Каждый раз, когда Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) удавалось "выбить из игры американских производителей нефти, и цены начинали расти, сланцевому сектору США (в конечном счете) удавалось восстановить свои позиции", отметил Омар Аль-Убайдли из Центра стратегических, международных и энергетических исследований Бахрейна. "Эта борьба напоминает игру в кошки-мышки, которая, вероятно, будет продолжаться еще какое-то время", - добавил он.

С начала этого года цены на нефть WTI потеряли около 10%, тогда как биржевой фонд United States Oil, отслеживающий динамику цен на нефть WTI, упал примерно на 16%. В ближайшие месяцы серьезные изменения стоимости WTI и United States Oil маловероятны, даже несмотря на то, что ОПЕК и страны вне картеля продлили сделку по сокращению добычи до конца марта следующего года, считают некоторые аналитики.

В конце прошлого года ОПЕК и ряд стран вне картеля согласовали суммарное сокращение добычи примерно на 1,8 млн баррелей в день с уровня октября 2016 года. Эта договоренность была призвана восстановить баланс на нефтяном рынке. В первом полугодии страны-участницы продемонстрировали максимально высокую степень соблюдения договоренностей, однако, по данным Международного энергетического агентства (IEA), в июле этот показатель снизился до 75%.

Между тем на рынке снова заговорили о возможном ослаблении роста добычи сланцевой нефти, поскольку с конца мая цены на нефть WTI в основном колеблются ниже 50 долларов. По итогам торгов в пятницу цены на нефть WTI достигли 47,87 доллара за баррель, потеряв 1,6% за прошедшую неделю.

"Скважинная добыча сланцевой нефти снижается, и некоторые опасаются того, что слишком сильный рост добычи привел к понижению прогнозов по будущему производству нефти", - предположил Фил Флинн, старший рыночный аналитик Price Futures Group. До падения цен в 2014 году нефтяные компании, возможно, задействовали "наиболее производительные скважины", сказал он.

В краткосрочной перспективе многие компании, возможно, ждет снижение эффективности нефтедобычи, считает Флинн. По его словам, в Пермском бассейне добыча из одной скважины снизилась на 14,5% с августа 2016 года. Данный показатель может удвоиться, если только не последует дальнейший рост числа действующих буровых, который поможет нивелировать это снижение, добавил Флинн. Однако существенный рост числа буровых маловероятен, учитывая недавний "отток долларовых инвестиций из сланцевого сектора", считает он.

По его мнению, добыча на сланцевых месторождениях будет безубыточной при ценах на нефть WTI в районе 50 долларов, а поскольку последние три месяца они держатся преимущественно ниже этого уровня, добыча в сланцевом секторе должна снизиться. Нефтяные компании уже сообщили о намерении сократить расходы на разведку и добычу. Тем не менее лишь более глубокое падение цен на нефть приведет к реальному сокращению добычи сланцевой нефти.

"В 2016 году порог рентабельности добычи на важнейших сланцевых месторождениях в Северной Америке достигался при средней цене на нефть 35 долларов за баррель против 80 долларов в 2013 году", - сообщила Сона Млада, старший аналитик Rystad Energy. По ее определению, цена безубыточности – это цена, обеспечивающая нулевой чистый текущий доход. Она складывается из стоимости бурения, платы за право разработки недр и операционных расходов, пояснила Млада.

Добыча жидких углеводород в сланцевом секторе США, включающих нефть и природный газ, вероятно, застопорится на текущем уровне в районе 8 млн баррелей в день, при ценах в районе 45 долларов за баррель, считает Млада. Рост добычи сланцевой нефти может прекратиться при условии, что цены будут длительное время находиться в районе 40 долларов или ниже. "Для наращивания добычи совсем необязателен рост числа действующих буровых установок, - отметил Джеймс Уилльямс, экономист WTRG Economics. – Если их число будет оставаться без изменений, добыча все равно может увеличиваться".

По его словам, в Пермском бассейне, где работают такие крупные компании, как Apache (APA) и Chevron (CVX), для поддержания добычи на уровне 2,5 млн баррелей в день требуется около 270 буровых установок. Недавно их число составляло 376 единиц, и "для приостановки роста нефтедобычи буровая активность в Пермском бассейне должна сократиться на 25%".

Однако ОПЕК в сложившейся ситуации обладает своими преимуществами. Если судить по рыночной доле, “производители сланцевой нефти наращивают этот показатель, но объем неиспользуемых мощностей по добыче ОПЕК составляет два миллиона баррелей в день, поэтому картель может за одну ночь восполнить потерю своей рыночной доли”, утверждает Уильямс.

“К несчастью для ОПЕК и производителей сланцевой нефти, если картель поступит таким образом, цены на нефть упадут до уровня, при котором добыча сланцевой нефти также сократится”, - сказал Уильямс. “В этой игре может не оказаться победителей”, - добавил он. “Единственными победителями в этом контексте станут потребители, которые выиграют от более низких цен на нефть”, - заключил Уильямс.

Это означает, что до конца текущего года цены на нефть WTI могут “колебаться” в районе 40-50 долларов, прогнозирует Уильямс. Котировки находятся в этом диапазоне после достижения минимумов этого года в июне.

BARRON'S