В последние недели на финансовых рынках наблюдались резкие колебания, а опасения в отношении торговли и протекционизма осложнили ситуацию. Но центральные банки, включая Европейский центральный банк, не меняют свой курс.

В четверг ЕЦБ предпринял еще один небольшой шаг в сторону сворачивания чрезвычайных мер денежно-кредитной политики, отказавшись от обещания продолжить или увеличить программу покупки облигаций в случае необходимости. Это застало врасплох некоторых наблюдателей. Евро быстро вырос против доллара США до 1,242.

Кроме того, ЕЦБ немного повысил свой прогноз по росту валового внутреннего продукта в 2018 году, до 2,4%, а президент ЕЦБ Марио Драги выразил оптимизм в отношении перспектив еврозоны. Это отражает сигналы других центральных банков, воодушевленных ускорением роста, например, Федеральной резервной системы, которая, очевидно, намерена продолжить повышение процентных ставок.

Однако хотя это медленные и постепенные меры, задачу нельзя назвать простой. Драги опроверг то, что изменение в опережающей индикации является "ретроспективным" ввиду того, что больше нет ожиданий в отношении увеличения покупок облигаций.

Однако протоколы январского заседания ЕЦБ показали сохранение чувствительности в отношении в любых изменений в опережающей индикации, так как инфляция остается сдержанной. И ситуация остается прежней. ЕЦБ действительно немного понизил свой прогноз по инфляции на 2019 год, до 1,4%, но он оставил без изменений прогноз на 2020 год, на уровне 1,7%.

Кроме того, мировая ситуация остается менее оптимистичной. Драги указал на опасения в отношении международных отношений и торговли, включая введение пошлин в США.

До сворачивания чрезвычайной денежно-кредитной политики в Европе еще остается некоторое время. Покупки облигаций будут продолжаться, по крайней мере, до сентября. И пока не принято решение о том, следует ли остановить их в сентябре или сокращать более постепенно, не говорят уже о том, когда процентные ставки перейдут на позитивную территорию. На рынке думают, что это произойдет не ранее 2019 года.

Но изменение в опережающей индикации и в тоне, выбранном Драги, показывают, что несмотря на турбулентность на рынках, центральный банк по-прежнему нацелен на сворачивание мягкой политики.

dowjonesteam