В мае годовой темп инфляции в еврозоне ускорился сильнее, чем ожидалось, в результате роста цен на энергоносители. Это может усилить уверенность руководителей ЕЦБ в том, что в ближайшие годы инфляция достигнет целевого уровня.

Вместе с тем они будут учитывать и высокие уровни неопределенности. Ускорение инфляции может остановиться, если цены на энергоносители снизятся, а начавшееся в 1-м квартале замедление роста экономики будет более продолжительным, чем ожидается. Политическая нестабильность в Италии также создает угрозу роста госдолга и банковского кризиса, наступление которого ЕЦБ сдерживает шесть последних лет.

Согласно вышедшим в четверг официальным данным, предварительный индекс потребительских цен (CPI) еврозоны в мае по сравнению с таким же периодом прошлого года вырос на 1,9% после роста на 1,2% в апреле. Рост индекса в мае был самым сильным с апреля прошлого года. Опрошенные Wall Street Journal экономисты ожидали, что в мае индекс вырастет на 1,6%.

Во многом рост индекса был обусловлен более высокими ценами на энергоносители, которые за год поднялись на 6,1%. В апреле по сравнению с таким же периодом прошлого года их рост составил 2,6%. Базовый индекс потребительских цен, при расчете которого не учитываются волатильные цены на энергоносители и продукты питания, в мае вырос всего на 1,1% после роста на 0,7% в апреле.

ЕЦБ установил целевой уровень общей инфляции чуть ниже 2:%, но он, как и другие центральные банки, обычно не реагирует на изменения, вызванные преимущественно ценами на энергоносители. Это обусловлено тем, что такое ускорение инфляции может быть временным, а изменения денежно-кредитной политики оказывают влияние на экономику в течение многих лет. В странах, импортирующих энергоносители, к которым относятся и страны еврозоны, рост цен на них может замедлить рост экономики, обусловив сокращение потребления других товаров, производимых в валютном союзе.

Это значит, что ускорение инфляции само по себе вряд ли убедит руководителей ЕЦБ в том, что можно быстро отменить меры стимулирования экономики. Есть и другие причины соблюдать осторожность. Вышедшие во 2-м квартале данные и результаты опросов пока не указывают на восстановление темпа роста ВВП, хотя в Германии наблюдаются некоторые позитивные признаки.

Dow Jones