Управляющий совет Европейского центрального банка в прошлом месяце рассматривал возможность изменения своей опережающей индикации, но решил не делать этого, опасаясь дальнейшего усиления евро. Об этом свидетельствуют протоколы июльского заседания центрального банка, опубликованные в четверг.

"Были выражены опасения относительно риска чрезмерного роста евро в будущем", - говорилось в протоколах.

Падение евро против доллара США ускорилось после выхода протоколов. Единая валюта оказалась на 0,9% ниже уровня закрытия среды против доллара США, однако затем частично отыграла свои позиции.

"Было предложено рассмотреть возможность некоторой коррекции опережающей индикации (ЕЦБ)", - написано в протоколах.

Эта идея была основана на том, что промедление в данном вопросе может привести к "расхождению" между риторикой ЕЦБ и его оценкой состояния экономики. В перспективе данная ситуация может привести к повышенной рыночной волатильности, когда риторика все-таки будет изменена.

В итоге Управляющий совет отказался от этой идеи, "сочтя ее ненужной на данном этапе во избежание сигналов, которые могут быть неверно истолкованы и могут оказаться преждевременными".

"С учетом этого, все члены совета пришли к согласию в отношении того, чтобы сохранить опережающую индикацию неизменной", говорилось в протоколах.

Представленные протоколы говорят о том, что центральный банк не хочет слишком быстро отказываться от масштабных мер стимулирования, особенно ввиду того, что годовая инфляция все еще не достигла целевого уровня, который составляет чуть ниже 2% в среднесрочной перспективе.

По мнению аналитиков, из протоколов стало понятно, что ЕЦБ все же намерен свернуть стимулирующие меры, однако не определился с тем, как это сделать.

"Сворачивание стимулирующих мер все же произойдет, но даже в ЕЦБ пока не знают, когда именно и каким образом это будет сделано", - сказал экономист ING Карстен Бржецки.

Бржецки заявил, что ожидает от ЕЦБ еще одного "осторожного шага" к сворачиванию программы количественного смягчения в ходе следующего заседания 7 сентября.

"ЕЦБ, возможно, сделает акцент на стремительном восстановлении экономики (еврозоны), что может сопровождаться частичным отказом от стимулирующих мер. Кроме того, центральный банк (в своей риторике) может использовать уже давно известную фразу о том, что Управляющий совет поручил соответствующим комитетам изучить перспективы программы количественного смягчения в 2018 году", - сказал эксперт.

Опережающая индикация ЕЦБ дает понять, что центральный банк ожидает сохранения процентных ставок на текущих уровнях на протяжении длительного периода времени, куда дольше сроков реализации программы QE. В настоящее время ЕЦБ ежемесячно приобретает активов на сумму в 60 млрд евро и будет продолжать покупки такими же темпами, по крайней мере, до конца 2017 года. Кроме того, ЕЦБ демонстрирует готовность нарастить покупки активов или продлить программу QE в случае ухудшения экономических и финансовых условий.

"Было принято решение действовать постепенно и осторожно при корректировке курса денежно-кредитной политики и риторики (центрального банка) в целом, в соответствии с постоянно дорабатываемыми оценками Управляющего совета", - было сказано в протоколах.

Согласно протоколам, в ЕЦБ посчитали, что инфляционное давление в еврозоне находится ниже приемлемых уровней. "В целом члены Управляющего совета согласились в том, что, исходя из доступных на настоящий момент сведений, пока не было достигнуто убедительного прогресса на пути к достижению целевого уровня инфляции", - сообщили в ЕЦБ.

В ходе июльского заседания руководство центрального банка не стало обсуждать сворачивание программы QE, так как инфляционное давление в еврозоне по-прежнему осталось слабым, несмотря на высокие темпы экономического роста.

Согласно опубликованным в четверг данным Eurostat, годовая инфляция в еврозоне в июле составила всего 1,3%. Исходя из последних прогнозов ЕЦБ, средние темпы инфляции в 2017 году должны составить 1,5%, и лишь к 2019 году достигнуть отметки 1,6%. Очередные прогнозы ЕЦБ будут опубликованы в сентябре.

Президент ЕЦБ Марио Драги в июле заявил, что центральный банк обсудит будущее программы QE осенью. Инвесторы будут внимательно следить за выступлением Драги в рамках конференции Федерального резервного банка Канзас-Сити, которая пройдет в следующую пятницу в городе Джексон Хоул, штат Вайоминг.

"Протоколы заседания ЕЦБ указывают на то, что Драги вряд ли удивит инвесторов своими высказываниями на следующей неделе", - сказала Джессика Хиндс из Capital Economics.

Трудности, с которыми сталкивается ЕЦБ в вопросах денежно-кредитной политики, нашли свое отражение в протоколах недавнего заседания ФРС, опубликованных в среду. В центральном банке США все больше обеспокоены тем, что медленные темпы инфляции могут говорить о фундаментальных изменениях в экономике, которые потребуют отказаться от дальнейшего повышения процентных ставок.

Dow Jones