Во вторник евро превысил отметку 1,20 доллара США впервые за 2,5 года. Рост единой европейской валюты становится все более проблемным для ЕЦБ, который пытается сбалансировать слабую инфляцию и ограничения на покупку облигаций, которая осуществлялась для поддержания экономики еврозоны.

Евро растет уже несколько месяцев на фоне ожиданий ряда инвесторов, которые полагают, что ЕЦБ начнет сворачивать объемную программу покупки облигаций стоимостью 60 млрд евро (72,3 млн долларов США) в месяц. У центрального банка не остается активов для покупки, а инфляция недотягивает до целевого уровня.

Ранее в Европе евро вырос на 0,7%, до 1,2069 доллара США, а с начала года он прибавил уже 14%. Во вторник евро достиг максимальной отметки с января 2015 года, когда ЕЦБ готовился объявить о программе экономического стимулирования.

В пятницу президент ЕЦБ Марио Драги не стал говорить о возможных перспективах денежно-кредитной политики в своей речи в Джексон-Хоул, штат Вайоминг. Между тем инвесторы продолжают вкладываться в евро.

"Рынок бросает вызов ЕЦБ, - рассуждает Ричард Макгир из Rabobank. – Рост для евро является путем наименьшего сопротивления, если, конечно, участников рынка не удастся убедить в обратном".

Одним из факторов для повышения инфляции в условиях количественного смягчения является снижение стоимости национальной валюты. При этом снижается доходность гособлигаций, и активы еврозоны становятся менее привлекательными для инвесторов из-за рубежа.

Макгир, как и многие другие аналитики, полагает, что у ЕЦБ вскоре может не оказаться доступных для покупки облигаций, и потому текущую политику продолжать будет непросто.

"Мы полагаем, ЕЦБ придется свернуть стимулирование даже в том случае, если перспективы инфляции будут ухудшаться", - заключил Макгир.

Среди ограничений, с которыми может столкнуться ЕЦБ – добровольное обязательство центрального банка, не позволяющее ему владеть более чем 33% невыплаченного долга любой из стран еврозоны. В том случае, если немецкий Бундесбанк продолжит покупки облигаций текущими темпами, то данного лимита ЕЦБ может достигнуть уже примерно в апреле 2018 года, добавили в Rabobank.

Рост евро усиливает напряжение между данными техническими ограничениями и достижением целевого уровня инфляции ЕЦБ немногим ниже 2%.

Повышение на 10% индекса удельного веса евро во внешней торговле, отражающего стоимость евро против корзины из ряда других валют, может привести к сокращению инфляции еврозоны на 0,45 процентного пункта в следующие 12 месяцев, отметили аналитики BNP Paribas.

С начала этого года евро по удельному весу во внешней торговле вырос более чем на 7%. Это лучший результат для валюты с момента ее основания в 1999 году.

Единая европейская валюта получает поддержку и на фоне укрепления экономики еврозоны, которая растет почти вровень в американской. Давление на евро, связанное с опасениями относительно того, что по итогам выборов в ряде стран блока к власти могут прийти евроскептики, развеялось. Между тем доллар США ослаб на фоне политической неопределенности и ввиду более слабых экономических данных США.

Данные о позициях инвесторов на рынке евро свидетельствуют о возможности дальнейшего роста этой валюты.

На неделе 19-25 августа чистая длинная позиция по евро составляла 87 976, согласно данным Комиссии по срочной биржевой торговле. В последние два месяца длинная позиция по евро достигла 6-летнего максимума.

На последнем заседании ЕЦБ по денежно-кредитной политике рост евро был назван одной из причин для возможных опасений. "Выли высказаны опасения относительно роста стоимости (евро) в будущем", - говорится в протоколах заседания.

В этом году ЕЦБ понизил собственные прогнозы по инфляции в еврозоне. В марте в банке ожидали, что в 2018 году инфляция составит 1,5%, тогда как в июне прогноз был снижен до 1,3% с учетом того, что пара евро/доллар США будет торговаться по 1,08.

Однако многие инвесторы сомневаются в том, что на этом фоне ЕЦБ будет стремиться продолжать стимулирование.

"ЕЦБ сейчас сложно оказывать на евро понижательное воздействие своими заявлениями, особенно с учетом ослабления доллара США, - отметил Вирадж Патель из ING Bank. – (Рост евро) может вскоре начать оказывать негативное влияние на планы ЕЦБ".

Dow Jones