Спустя год после референдума о членстве Великобритании в ЕС статус британского фунта как мировой резервной валюты остался практически неизменным, хотя аналитики ждали, что валюта будет пользоваться меньшим спросом у центральных банков.

Согласно опубликованным в пятницу данным Международного валютного фонда, доля фунта в мировых валютных резервах выросла впервые с конца 2015 года.

Во 2-м квартале 2017 года 4,4% всех мировых валютных резервов, эквивалентных 9,264 трлн долларов США, составляли деноминированные в фунте активы на сумму в 408,1 млрд долларов, тогда как в 1-м квартале доля фунта составляла 4,3%.

Центральные банки и правительства приобретают активы, деноминированные в резервных валютах, особенно в долларе США, японской иене, евро и фунте, чтобы иметь ликвидные бумаги для продажи в случае необходимости поддержать национальную валюту.

После решения Великобритании выйти из состава ЕС в июле прошлого года фунт обвалился, и некоторые аналитики прогнозировали, что он будет терять свою роль резервной валюты ввиду ухудшения ситуации в британском финансовом секторе. Кроме того, повышенная волатильность сделала валюту менее привлекательной для инвесторов.

Тем не менее, те управляющие активами, кто тесно работает с центральными банками, заявили, что не уверены в сокращении доли фунтовых активов в держании регуляторов. Большинство центральных банков, имеющих большой объем резервов, не публикуют информацию об активах в каждой отдельной валюте.

"Мы разговаривали с работниками центральных банков, и их восприятие фунта относительно других валют не претерпело никаких существенных изменений", - сказал Гэвин Ралстон из Schroders.

После референдума о членстве Великобритании в ЕС фунт потерял примерно 11% своей стоимости против доллара и 13% против евро.

Роль фунта как резервной валюты снижалась на протяжении нескольких десятков лет, тогда как в начале 20 века британская валюта имела доминирующее положение в мировой финансовой системе.

Центральные банки сократили объемы покупок фунта, однако по-прежнему покупают достаточно для того, чтобы обеспечить стабильный спрос на гособлигации Великобритании, что позволяет снизить стоимость заимствований в стране. Кроме того, британские гособлигации служат защитным буфером против волатильности фунта, так как их можно покупать при ослаблении валюты и продавать при ее усилении. При этом стоит отметить, что статус резервной валюты подразумевает стабильность, которая и является привлекательной для инвесторов.

Приоритеты центральных банков и инвесторов, как правило, различаются. Управляющие валютными резервами считают, что активы должны быть ликвидными, безопасными и приносящими прибыль, причем приоритеты расставляются именно в таком порядке.

Во второй половине 2016 года фунт по-прежнему был четвертой мировой валютой в плане ликвидности. Во второй половине текущего года 19,9% контрактов на мировом валютном рынке включали в себя фунт.

"Я отчасти разделяю мнение о том, что Великобритания стала привлекать меньше прямых иностранных инвестиций после референдума. При этом я не думаю, что это повлияло на международные валютные резервы", - сказал Гэри Смит из Barings Asset Management.

Еще одним фактором, который говорит в пользу сохранения у фунта статуса резервной валюты, является относительно высокая доходность по сравнению с другими валютами.

Активы в иене и евро имеют довольно низкую доходность, так как Банк Японии и Европейский центральный банк сохраняют отрицательные процентные ставки и проводят программы покупки активов. Это, в частности, относится к японским и европейским гособлигациям, а также корпоративным облигациям.

"Для управляющих резервами это является проблемой, так как они теряют средства из-за низкой или отрицательной доходности определенных активов", - сказал Арнаб Дас из Invesco Perpetual.

Более высокая доходность британских активов может быть привлекательной для центральных банков. Например, 10-летние гособлигации Великобритании имеют доходность в 1,33%, тогда как доходность аналогичных гособлигаций Японии составляет 0,07%, а Германии – 0,45%.

"Даже если инвесторы придут к выводу, что фунт несколько утратил свой статус резервной валюты, они все равно могут вкладываться в британские активы для диверсификации вложений и получения более высоких доходов", - добавил Дас.

У центральных банков и суверенных фондов есть и другие причины не прекращать вкладываться в деноминированным в фунте активы – потребность в выводе части средств из долларовых активов. Сведения об активах суверенных фондов не включены в данные МВФ.

"В результате масштабных покупок долларовых облигаций центральные банки теперь нуждаются в диверсификации своих вложений, - сказал Люк Хикмор из Aberdeen Standard Investments. – Британский фунт по-прежнему вполне может взять на себя эту функцию".

Разумеется, центральные банки, как правило, не склонны стремительно вносить изменения в свои инвестиционные решения, поэтому падение доли фунта в мировых валютных резервах еще может быть впереди.

Некоторые аналитики уверены, что фунт утратит статус резервной валюты.

"В долгосрочной перспективе можно проследить связь между резервной ролью валюты и ее важностью для мировой торговли", - заявил Фрэнк Гилл из S&P Global Ratings. После референдума о Brexit в S&P прогнозировали потерю фунтом статуса резервной валюты.

"Лондон как крупнейший в мире центр валютных торгов пострадает из-за Brexit, что со временем однозначно подвергнет риску статус фунта как резервной валюты", - добавил Гилл.

Dow Jones