Федеральная резервная система США по итогам своего заседания в среду приняла решение повысить краткосрочные процентные ставки, осуществив третье в этом году повышение ставок. Центральный банк планирует продолжить повышать ставки в 2018 году теми же темпами, сигнализируя о сохранении прежнего курса политики в то время, когда ожидаются большие изменения в руководстве центрального банка.

Руководители ФРС повысили ключевую процентную ставку на четверть процентного пункта, до диапазона 1,25%-1,50%. Они также пересмотрели в сторону повышения свои прогнозы по росту экономики США, заявив, что намерены продолжить повышение ставок, если ситуация в экономике будет развиваться в соответствии с их прогнозами.

Руководители ФРС не подвергли значительным изменениям свои прогнозы по ключевой процентной ставке или инфляции, хотя теперь они ожидают, что экономика будет расти быстрее, чем предполагали в прогнозах, опубликованных в сентябре. Кроме того, они считают, что ситуация на рынке труда продолжит улучшаться. Как и в сентябре, ФРС планирует повысить процентную ставку на четверть процентного пункта три раза в следующем году и по два раза в 2019 и 2020 годах.

В соответствии с новыми прогнозами ФРС, рост валового внутреннего продукта США в текущем и в следующем году составит 2,5%. В сентябре ФРС ожидала рост ВВП на 2,4% и 2,1% соответственно. ФРС по-прежнему прогнозирует, что в долгосрочной перспективе рост ВВП будет составлять 1,8%. Согласно опубликованному в среду прогнозу ФРС, рост ВВП превысит этот уровень в 2020 году.

Что касается инфляции, то прогнозы почти не изменились, хотя теперь ожидается снижение безработицы до 3,9% в 2018 и 2019 годах против предыдущего прогноза 4,1%. Однако, как и раньше ФРС ожидает, что в долгосрочной перспективе уровень безработицы будет составлять 4,6%.

В заявлении, опубликованном по итогам своего заседания, Комитет по операциям на открытом рынке указал на силу рынка труда. "Комитет по-прежнему ожидает, что на фоне постепенного ужесточения денежно-кредитной политики экономическая активность будет расти умеренными темпами, а условия на рынке труда будут оставаться благоприятными".

Президент Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс и президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари проголосовали против решения большинства своих коллег, выступив за сохранение ключевой ставки на прежнем уровне.

Важным вопросом перед заседанием ФРС было то, сколько повышений ставки запланирует центральный банк на ближайшие несколько лет. Перспективы наращивания налогово-бюджетного стимулирования в сочетании со стремительными темпами роста занятости и высокими котировками активов говорили в пользу большего числа повышений ключевой ставки, что позволило бы избежать перегрева экономики. При этом замедленная инфляция и скромный рост заработных плат указывают на необходимость придерживаться осторожного подхода.

С конца 2015 года ФРС произвела уже пять повышений ставки на четверть процентного пункта, тогда как ранее удерживала ставку вблизи нуля на протяжении семи лет. В октябре ФРС также начала сокращать объем облигаций и других активов в своем держании.

С момента последнего заседания ФРС, состоявшегося в начале ноября, в Конгрессе США одобрили законопроект о налоговой реформе, который предусматривает снижение налогов для компаний и физических лиц на сумму около 1,4 трлн долларов в течение следующих десяти лет. До текущей недели многие руководители центрального банка воздерживались от того, чтобы учитывать реформу в своих прогнозах, поскольку не знали, каким изменениям может подвергнуться законопроект.

Члены Республиканской партии в Палате представителей и Сенате совместно работают над созданием окончательного плана налоговой реформы, который к Рождеству отправится на подпись к президенту США Дональду Трампу.

Председатель ФРС Джанет Йеллен в прошлом месяце говорила, что центральному банку не потребуется сдерживать рост ВВП США, если изменения в налогово-бюджетной политике будут обеспечивать рост производительности в экономике, который в последние десять лет был довольно медленным.

"Мы приветствуем высокие темпы роста ВВП, и ФРС вовсе не пытается их затормозить, сказала Йеллен. – При этом мы не хотели бы превышения нашего целевого уровня годовой инфляции, составляющего 2%".

В ФРС не пояснили, какие именно законодательные инициативы, по их мнению, могут подстегнуть рост производительности.

В настоящее время уровень безработицы в США достиг 17-летнего минимума, составляя 4,1%, что, как считают в центральном банке, должно стимулировать рост цен. Тем не менее, пока этого не произошло, что является проблемой для ФРС.

С одной стороны, годовая инфляция была ниже целевого уровня на протяжении большей части года, составив 1,6% в октябре, согласно индексу цен расходов на личное потребление (PCE). Опубликованный в среду ноябрьский индекс потребительских цен (CPI) США показал сильный рост цен на энергоносители при сдержанной базовой инфляции.

С другой стороны, учитывая хорошее состояние экономики и перспективы новых стимулирующих мер, ФРС не хочется долгое время сохранять ключевую ставку на одном уровне, поскольку в этом случае ценовое давление может выйти из-под контроля и привести к надуванию пузырей на рынке финансовых активов и дестабилизации финансовой системы в целом.

В прошлом месяце Йеллен заявляла, что скромные темпы роста заработных плат и замедленная инфляция говорят об "отсутствии существенного перегрева рынка труда и экономики, несмотря на крайне низкий уровень безработицы".

Кроме того, Йеллен в среду в очередной раз сказала, что недавние слабые показатели инфляции обусловлены временными факторами, и по мере их ослабления инфляция вернется к отметке в 2%.

Председатель ФРС также допустила, что центральный банк может неправильно оценивать ситуацию с инфляцией. Слабое ценовое давление "может быть отражением более устойчивых явлений", сказала она.

Руководство ФРС также заметило, что экономика теперь иначе реагирует на повышение ключевой ставки, и это затрудняет принятие решений относительно дальнейшей денежно-кредитной политики.

Повышение краткосрочных процентных ставок ранее приводило к ужесточению финансовых условий, заставляя расти доходность гособлигаций и стоимость заимствований. В текущем же году финансовые условия в экономике США, напротив, смягчились.

Один из руководителей ФРС Джером Пауэлл, который 3 февраля сменит Йеллен на посту председателя центрального банка, столкнется со всеми вышеперечисленными проблемами.

Кандидатура Пауэлла еще должна быть одобрена Сенатом США, однако никаких препятствий для его назначения главой ФРС не предвидится.

Взгляды Пауэлла на денежно-кредитную политику не сильно отличаются от взглядов Йеллен, хотя он ранее и давал понять, что выступает за некоторое смягчение регулирующих правил в финансовой сфере.

Йеллен сообщила, что покинет Совет управляющих ФРС после того, как Пауэлл займет пост председателя. Таким образом, она станет уже третьим управляющим, ушедшим в отставку за последние 12 месяцев.

Dow Jones