В ближайшие два года в экономику США поступит большое налогово-бюджетное стимулирование, но, похоже, ФРС это не волнует

Конечно, руководители центрального банка повысили прогнозы роста экономики. По их срединному прогнозу, опубликованному на прошлой неделе, после заседания Комитета по операциям на открытых рынках, в этом году ВВП США вырастет на 2,7%, а в сентябре они прогнозировали рост на 2%. Прогноз роста на 2019 год они повысили до 2,4% с 2%. С сентября до прошлой недели произошли два важных события: в декабре президент Дональд Трамп подписал закон, предусматривающий сокращение налогов на огромные суммы, а в феврале конгресс согласился увеличить государственные расходы на ближайшие два года на 300 млрд долларов.

Имело бы смысл повысить прогнозы роста ВВП еще больше, сказал Роберт Барбера из Центра финансовой экономики университета Джона Хопкинса. По его расчетам, при прогнозировании руководители ФРС должны были использовать коэффициент 0,45, то есть считать, что каждый доллар налогово-бюджетного стимулирования добавит к росту экономики по 45 центов. Они же при расчете прогноза на следующий год, видимо, применили коэффициент 0,2.

Применение столь низкого коэффициента на этот и следующий год имеет смысл. При таком низком уровне безработицы стимулирование создает риски перегрева экономики, на что ФРС, вероятно, отреагирует повышением процентных ставок, замедляя рост экономики, в то время как налогово-бюджетное стимулирование ускоряет его.

В то же время руководители ФРС лишь немного повысили прогнозы роста процентных ставок по сравнению с сентябрем: они ожидают, что ключевая краткосрочная ставка к концу 2019 года составит 2,875%, а не 2,625%, как прогнозировалось в сентябре. Они также лишь незначительно скорректировали прогнозы инфляции.

Вероятно, экономика будет расти быстрее или процентные ставки поднимутся выше, чем прогнозирует ФРС. А может быть, произойдет и то, и другое.

Dow Jones